①华尔街：降税将助推好意思股 贸易财政等政策或削弱好意思国往时经济增长 货基领域首超7万亿好意思元

华尔街掂量，特朗普建议的减税权略，将在往时至少两年内，鼓励好意思股和企业盈利高潮。摩根大通掂量标普500指数中约145家公司或显然受益。高盛预测，特朗普减税政策或在往时两年将标普500指数身分股公司的企业利润提高20%，2026年标普500指数或被推高至7500点，身分股公司的全年每股盈利将达到288好意思元/股。摩根士丹利首席大家经济学家Seth Carpenter日前默示，特朗普提议的关税将导致更高的通货彭胀，并削弱好意思国往时的经济增长。桥水联席首席投资官Bob Prince周三默示，特朗普在贸易、财政刺激和侨民方面的政策，将可能导致好意思国无法收场2%的通胀目的。其政策可能会创造出一种模式增长率上升、开销保捏高位、收益率弧线趋陡的经济景象，再加上财政刺激门径，投资者可能无法看到他们之前期待的本色利率缩短。但这种环境对股市更故意，因为领有订价权的公司不错将模式开销革新为模式收益增长。

国鸣投资秦毅：摩根不雅点以为，受到侨民政策、关税、拖拉管制等因素影响，2025年和2026年经济增长或被调低，不笃定性加多。好意思国货币基金领域首超7万亿好意思元，本年流入7000亿好意思元，货币市集依然提供4.5%以上的利率；2025年依旧看到耗尽和企业固定投资是GDP最大孝敬量；侨民在2025年降至100万，2026年进一步跌至50万；就业东说念主口增长和劳能源需求放缓，本色就业收入增幅从2024年的3.1%降至2025年1.9%；好意思联储降息后耐用品耗尽在2025年下半年保捏强劲，同期2025年四季度和2026年一季度关税负面效应涌现；企业投资可关切：AI联系的电厂、数据仓库、服务器拓荒，2025年将保管2024年的投资强度；贸易和库存：关税或将牵扯入口，在利率下降的布景下，企业将加多库存和耗尽；住房：举座房屋市集处于缺少，房屋拓荒2025和2026年将保捏3%的增幅。

国皆证券投资参谋人陈兆凌：好意思经济或将面对更多不笃定性，大家交游也进入不对阶段。短期对A股影响缓缓减弱，市集或有望企稳回升。

②英伟达营收同比增长94% 收入预测高于预期但未达最高值令股价盘后下挫

英伟达三季度营收接续飙升，同比增长94%至351亿好意思元，固然高于预期，但与前三个季度比较，这仍然是相接放缓，前三个季度的销售额永诀增长了122%、262%和265%。三季度数据中心收入308亿好意思元，均高于预期；净利同比大增108.87%至193亿好意思元。该公司掂量第四季度营收为375亿好意思元，险阻浮动2%，而把柄LSEG编制的数据，分析师的平均预期为370.9亿好意思元。也便是说，固然英伟达第四季度收入预测略高于预期，押注其东说念主工智能芯片销售强劲，但仍未能达到投资者的高期许，投资者已将其打形成大家市值最高的公司。英伟达股价在盘后交游中着落一度超4%后收窄。该公司股价本年迄今已高潮近两倍，成为市值最高的上市公司。

国鸣投资秦毅：Blackwell居品依旧供不应求，公司三季度研发开销33.9亿好意思元，同比增长48%。与客岁比较，总股本少了1.59亿股，262亿好意思元回购使得每股收益0.79好意思元/股，同比增长114%。前三个季度营收912亿好意思元，盈利508亿好意思元；公司季度灵验税率13.6%，接续低于联邦法定的21%。

香港大学中国生意学院客席副考验李徽徽：英伟达最新财报夸耀其AI芯片业务的强劲发达已经中枢亮点，尤其是数据中心业务超预期，展示出市集对生成式AI需求的捏续隆盛。同期，下一代Blackwell芯片的投产为公司往时几个季度的事迹提供了明确援手，强化了其技能跨越地位。但是，从财报中的增速放缓迹象不错看出，市集的爆发性需求可能已流程了岑岭期，另外，芯片供应链的死心或影响出货节拍，加重了对市集份额的潜在竞争压力。此外，跟着AI硬件市集竞争加重，英伟达的利润率或面对挑战。中永远来看，英伟达仍具显耀投资价值。其广阔的生态系统、捏续翻新的技能道路图，以及在生成式AI和高性能有计划中的短处地位，赋予其永远增长后劲。但其估值已达到历史高位，需关切往时增速是否能支捏面前市值。

国皆证券投资参谋人陈兆凌：AI利用以及末端居品加速落地使得AI投资激越得以延续。英伟达财报固然莫得达到最高预期，但数据中心等业务的增长或接续提振投资者的信心。

③Palo Alto Networks季度收入增长14% 晓谕拆股权略

大家网罗安全伙同者Palo Alto Networks朝晨盘后发布的财报称，2025财年第一季度收入增长14%至21亿好意思元，非GAAP净利润也同比增长16.86%至5.449亿好意思元，或每股摊薄收益1.56好意思元。公司的下一代安全年度相同性收入(ARR)同比增长了40%，达到了45亿好意思元。其剩余践约义务也增长了20%，达到126亿好意思元。公司董事长兼首席现实官尼基什·阿罗拉(Nikesh Arora)刚烈劲的事迹归因于公司的平台化计谋，他以为这一计谋正越来越被公以为安全和东说念主工智能效用的游戏规定改换者。另外，公司董事会批准了1拆2的股票拆分。瞻望往时，Palo Alto Networks掂量下个财季的下一代安全ARR将在47亿-47.5亿好意思元之间，总收入掂量在22.2亿-22.5亿好意思元之间。该公司还掂量稀释非GAAP每股净利润在1.54-1.56好意思元之间。由于财报季度21亿好意思元的收入略低于市集预期的21.2亿好意思元，导致股价盘后下挫超5%。

国鸣投资秦毅：Palo Alto Networks通过并购设立企业的高速增长；平台化发展，现款流强，客户粘性高；AI助力贬责复杂网安需求。公司晓谕1股拆2股。公司季度瞻望合适预期；年度瞻望：营收91.2亿-91.7亿好意思元，同比增长14%，略高于预期的91.3亿好意思元；非GAAP营业利润率掂量在27.5%-28.0%，摊薄非GAAP每股净利润为6.26-6.39好意思元；公司亮点：2014年于今股价高潮18倍，时辰公司进行了20余次，约50亿好意思元的并购，将单一居品打形成颠覆平台，并提供全面网罗安全贬责有想象。

国皆证券投资参谋人陈兆凌：下一代防火墙软件贬责有想象公司事迹增长加速，AI超预期发展晋升网罗安全需求，看好A股联系板块补涨契机。

④塔吉特三季度事迹不足预期并下调全年指引 好意思股零卖板块受惊下挫

塔吉特股价隔夜大跌21.38%，报收121.76好意思元。公司三季度营收256.7亿好意思元，同比增长1.1%；Non-GAAP每股收益为1.85好意思元，可比销售额增速放缓至0.3%，均不足预期。具体来看，实体店可比销售额下降了1.9%，而数字可比销售额增长了近11%。在线销售额的加多也带来了更高的履行老本，这导致营业利润率下降。塔吉特现在掂量全年每股收益在8.30-8.90好意思元之间，低于此前预期的9.00-9.70好意思元区间，公司警戒称季度销售庸俗和库存加多挫伤了盈利材干。公司高管默示，好意思国耗尽者在服装和家居用品等非必需品上的开销减少。塔吉特股价暴跌牵扯好意思股零卖板块走低，好意思国达乐公司(DG.US)跌4.27%，诺德斯特龙(JWN.US)跌1.85%，好意思元树(DLTR.US)跌2.61%，柯尔百货(KSS.US)跌4.06%，梅西百货(M.US)跌3.76%，沃尔玛跌后转涨0.68%。Vital Knowledge分析师Adam Crisafulli在禀报称，塔吉特的疲弱事迹突显出沃尔玛的势头很大一部分来自市集份额的增长。耗尽者仍然很抉剔，也很节俭。塔吉特的灾祸发达可能对柯尔百货、达乐和好意思元树等公司来说不是好兆头。

国鸣投资秦毅：公司5年信用CDS走阔7个基点。公司为好意思国第二大零卖商，领有好意思国最前锋的“高等”扣头零卖店，系耗尽者要点必需品和折价品。最新季报夸耀，三季度营收252亿好意思元，低于预期的257亿好意思元；毛利率27.2%，低于预期150基点；运筹帷幄利润率4.6%，低于预期100基点。公司掂量2025年每股收益8.3好意思元-8.9好意思元，大幅低于预期的9-9.7好意思元/股。与塔吉特相悖，沃尔玛、家得宝和劳氏均上调了全年岁迹预期。

国皆证券投资参谋人陈兆凌：关切国内务策预期以及CPI等数据变化情况，耗尽强复苏或仍待政策超预期落地，可关切局部改善的细分契机。

⑤投资者日“大开思象空间” 数据中心液冷龙头Vertiv周二大涨

周一的投资者日中，数据中心拓荒、服务提供商Vertiv展示了其最新技能，重申了2024年的目的，并提供了2025年的销售瞻望，均超出市集预期。Vertiv提高了2024-2029年的永远销售增长和利润率目的，现在掂量永远收入CAGR为12%-14%，营业利润率为25%，并将通例年度现款股息提高了50%至15好意思分/股，按季度支付。行径驱逐后，Vertiv股价飙升，并收货多家华尔街机构的看涨禀报。 算作一家专注于数据中心基础才略的公司，Vertiv提供电力管制、温控系统等短处技能，泛泛利用于数据中心、通讯网罗和其他需要踏实电力支捏的方位。因此，市集对数据中心的需求对Vertiv而言至关困难。Vertiv掂量2023-2029年会加多100GW的数据中心，而现在大家数据中心仅为40GW。Vertiv还掂量，传统数据中心的价值量为2.5-3百万好意思金/MW(1GW=1000MW)，而高密度数据中心的价值量为3-3.5百万好意思金/MW，这之间存在市集空间。现在，Evercore ISI分析师Amit Daryanani和Oppenheimer分析师均重申了对Vertiv股票的“跑赢大盘”评级。Vertiv股价周二大涨14.57%后，隔夜回落2.43%，报137.51好意思元。

香港大学中国生意学院客席副考验李徽徽：Vertiv财报数据展现了对数据中心往时需求的精确判断和业务整合材干，但中枢看点在于其若何将增长目的与本色市集需求的动态变化相匹配。数据中心行业正处于高速发展阶段，尤其是向高密度架构和节能贬责有想象的过渡，这为Vertiv提供了扩展市集的契机。但是，这也意味着技能更新和客户需求将愈加千般化，Vertiv需捏续干涉研发，幸免堕入单一市集依赖的风险。同期，行业的高增长预期也伴跟着潜在的不笃定性。举例能源供应死心和大家数据中心扩张放缓的可能性，或将对Vertiv建议更高的效用条款。如若不成灵验晋升供应链管制和优化贬责有想象，可能会削弱其竞争上风。从中永远来看，Vertiv的投资价值依然显耀。其在数据中心基础才略领域的技能上风和市集份额为捏续扩张提供了可靠援手。但是，需关切其现实力和技能翻新是否足以应酬往时竞争和潜在市集变化。

国皆证券投资参谋人陈兆凌：英伟达GB200量产，高性能算力芯片以及数据中心的发展将大幅提高散热需求，液冷有想象将成为最优选拔。

开源证券通讯行业点评禀报：AI集群高密度化发展，多点助力液冷浸透率有望快速晋升。1)奉陪芯片侧及机柜侧功耗捏续增长，靠近风冷散热极限，液冷缓缓成为行业必选项；2）运营商任意鼓励液冷技能利用，掂量2025年及以后新建表情50%以上将利用液冷技能；3）液冷单千瓦散热老本捏续缩短，液冷性价比渐渐突显。【液冷】保举见地：英维克（液冷全链条自研龙头）；受益见地：网宿科技、科华数据、高澜股份、申菱环境、飞壮盛等；【液冷AIDC】保举见地：宝信软件、津润科技；受益见地：光环新网、云赛智联、奥飞数据、科华数据、数据港、世纪互联、万国数据等；【液冷服务器&交换机】保举见地：中兴通讯、紫光股份；受益见地：锐捷网罗、波澜信息等。

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